РАЗДАЕМ КНИГИ нашим подписчикам каждую неделю в Телеграм-канале. Подпишитесь, чтобы стать участником раздачи.
Занимаясь формированием портфеля ценных бумаг и его управлением, следует принимать во внимание сопутствующие риски, их градацию и адаптацию рисков под условия конкретного портфеля. Финтолк объясняет.
Автор статьи:
Ярослав Худорожков, управляющий партнер консалтинговой компании KYC и Vax Capital.
Риски условно можно разделить на количественные и количественно-качественные.
- Количественные риски
- Количественно-качественные риски
- Главное
Количественные риски
К количественным можно причислить следующие:
- максимальный убыток портфеля (в %);
- заданная доходность портфеля (в %).
Исходя из перечисленных пунктов, можно рассчитать следующие количественные параметры оценки риска портфеля:
- доля в портфеле на один инструмент (не более 10 %, например);
- доля в портфеле вида ценной бумаги (облигации, акции, товарные рынки, деривативы; например, не более 25 %).
Принцип обнуления — если 10 % (1 инструмент) станет 0, то остальные 90 % портфеля должны принести как минимум 11 % прибыли для закрытия обнуления 10 % от портфеля (если условие по минимальному убытку = 0 %):
- доля в портфеле на одного эмитента (например, у одного и того же эмитента могут быть акции, облигации, деривативные финансовые инструменты, здесь имеется в виду концентрация всех видов ценных бумаг по эмитенту, к примеру, не выше 7 %);
- доля отрасли в портфеле (например, не более 15 % на отрасль: нефтегазовая, фармацевтика, ритейл, логистика, IT и так далее);
- географическая доля (в процентах) в портфеле (например, не более 3 % портфеля с аллокацией на бумаги из Аргентины);
- доля валюты (в процентах) в портфеле (не более 10 %, например);
- доля заемных средств в портфеле, например выше 30 % от собственных и так далее;
- градация на консервативную и агрессивную части портфеля (в процентах доли от всего портфеля).
Количественно-качественные риски
К количественно-качественным параметрам в оценке рисков инвестиционного портфеля можно отнести следующие характеристики.
Инвестиционный рейтинг не менее обозначенного для включения в портфель (по выбранной шкале или рейтинговому агентству) или не более определенной доли (в процентах) на рейтинг ниже инвестиционного.
Консенсус-прогноз — включение в портфель бумаги, которая имеет прогноз более 60 % аналитиков на позитивный исход на заданном сроке инвестирования.
Финансовые мультипликаторы — включение в портфель ценных бумаг компаний, которые имеют положительную доходность на акцию (EPS), положительную чистую прибыль и акционерный капитал, отношение рыночной стоимости к годовой прибыли (P/E) не более заданного показателя и др., соответствуют прогнозу аналитиков или выше прогноза, например, более трех кварталов подряд.
Корреляция — доля инструментов в портфеле, имеющих прямую корреляцию, например, не более 20 %; к примеру, логистика, транспорт, ритейл в период экономических кризисов имеют прямую корреляцию на снижение; повышенная концентрация таких инструментов может потенциально вывести портфель в красную зону быстрее, чем в нее уйдут рыночные бенчмарки.
Корреляцию стоит особо учитывать с точки зрения диверсификации рисков, так как купить акции, облигации разных компаний из разных отраслей и стран не всегда означает диверсификацию.
Если вам лень во всем этом разбираться, то за вас это может сдать финансовый консультант.
Исключение или ограничение по доли в портфеле ценных бумаг с определенной характеристикой, например, субординированных или perpetual (вечных) облигаций.
Исключение или ограничение по доле определенных видов ценных бумаг, например, деривативных на товарные рынки (нефть, газ, зерно).
Relation value — включение в портфель инструмента, показатели которого находятся выше средней линии по показателям схожих компаний отрасли из разных стран.
Хеджирование — использование инструментов хеджирования (опционы пут и колл, CDS, CLN, структурные ноты) для ограничения коридора движения базовых активов портфеля до получения убытка.
Например, доходность вашего портфеля составляет 10 % в условной валюте. Вы готовы на риск снижения портфеля максимум на 10 %, при том что цель по доходности вашего портфеля — 6 %. Тогда вы можете оставить себе 6 % доходности портфеля, а на оставшиеся 4 % приобрести (премия по опциону) опцион пут, который защитит ваш портфель (требуется расчет параметров под профиль) от снижения ниже заданного.
Главное
Главное при управлении рисками — не забывать о том, что:
- это динамический процесс, и периодически необходимо менять настройки и совершать определенные действия для оптимизации рисков/прибыли;
- надо четко определять цели по соотношению прибыль/убыток для своего портфеля;
- не преследовать сиюминутные цели, нарушая выбранную стратегию и тактику управления рисками.
Всем удачных и прибыльных инвестиций!
заработать инвестировать инвестиционные стратегии риск советы 0 Поделиться Поделиться
- Скопировать ссылку Скопировано
- ВКонтакте
- Telegram
- Одноклассники
0 комментариев Как оценить риски инвестиционного портфеля: объясняем Отправить Отправить 0 / 2000 Войдите, чтобы отправить комментарий
Авторизуясь на сайте указанным способом, вы даете согласие на обработку персональных данных Показать еще…